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中期國際風險“保險+期貨”助力生豬養殖業價格風險管理

2022-11-16來源:網上中期

生豬養殖戶在生產中經常遇到的一個問題,就是如何管控價格風險。因為對于生豬養殖戶來說,由于生豬生長周期較長,雖然在起初安排養殖計劃時是有利可圖,但等到生豬上市銷售的時候,如果遇到市場價格大幅下跌,則可能給養殖戶帶來一定的虧損。為了解決這種困境,養殖戶可以通過購買“保險+期貨”產品中的農業保險來鎖定生豬的最低銷售價格,從而保障養殖戶的正常利潤。同時,保險公司則向期貨公司購買“看跌期權”來對沖生豬價格下跌的風險。如果后市生豬價格下跌,則養殖戶可獲得保險理賠,保險公司則可行使“看跌期權”賣出的權利;如果后市價格上漲,養殖戶就可直接在市場上以較高的價格來出售生豬。

2022年8月,我們遇到過一個生豬養殖戶提出的需求,湖北某地生豬養殖戶養殖有生豬約20000頭,合計2000噸,成本約為22750元/噸。大連商品交易所的生豬期貨LH2111合約價格為22780元/噸,受疫情影響,此批生豬暫時銷售困難,養殖戶擔心后期生豬行情會出現大幅下滑。

為保障養殖戶權益,中國國際期貨的全資子公司——中期國際風險管理有限公司(以下簡稱:中期風險子公司)與保險公司聯合發起了“保險+期貨”項目——為了規避價格下跌的風險,養殖戶于2022年8月中旬參加生豬“保險+期貨”項目,向保險公司購買生豬價格保險。隨后,保險公司向中期風險子公司購買了一個月期、執行價為22780元/噸的“亞式增強場外平值看跌期權”來對沖價格風險,中期風險子公司則通過期貨市場建立期貨持倉來對沖自身的風險。

之后,生豬市場價格出現了大幅波動,生豬價格一路下滑至22200元/噸。如果不采取任何保值措施,養殖戶的生豬跌價損失將可高達貨物價值的2.5%。由于養殖戶當時購買了生豬“保險+期貨”產品,其收益有效地彌補了生豬市場價格的下跌損失。當生豬價格發生大跌時,養殖戶從生豬“保險+期貨”產品所獲得的盈利為2000噸×(22780-22200)元/噸=116萬元,盈利彌補了生豬跌價的損失,整體生豬的收益便鎖定在當初的22780元/噸。假如生豬價格沒有下跌,養殖戶則可以在市場上以較高的價格出售生豬,雖然,須支付一點保險費,但養殖戶的生豬價值則會因市場價格的上漲而提升。

綜上所述,養殖戶以較低成本支出,通過運用“保險+期貨”產品,順利規避了生豬行情大幅波動的風險。

目前,我們了解到養殖戶對“保險+期貨”已經有了初步的了解?!氨kU+期貨”是基于對價格風險進行合理有效的管理,將現貨、期貨、期權三個市場的交易看作一個統一的金融創新產品,以保值的思路建立頭寸,按對沖套利的思路管理頭寸。因此,進行效果評估時,不能單單只從現貨、期貨或期權的單方面盈虧來評估,還需對三個市場進行綜合的評判。

通訊員:張慶 中國國際風險管理有限公司

2022年11月9日


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