歡迎您來到網上中期!
注冊 95162 中期
您所在的位置:首頁>中期研究院>研究報告

旺季與需求壓制博弈下,生豬走向如何?

2022-11-08來源:網上中期

一、行情回顧

10月生豬期貨整體呈現高開低走態勢,借著國慶節長假的東風,10月8日開市第一天就出現了大幅跳漲,之后幾天繼續發力向上,主力合約一度突破24000壓力位,最高點達到24300,前期大漲,既有供需方面預期的改變,也有情緒方面影響,第四季度是傳統旺季,需求預期較好,而現貨價格在頻繁拋儲之下持續攀升則對供給缺少起到一定驗證,當然這個供給缺少一方面是由于去產能造成的,還有一方面由于壓欄和二次育肥分流。而同時,現貨方面持續攀升,加上疫情又起囤貨需求增加,看多情緒得到了疊加,因此期貨前期大幅上漲。在經過幾天震蕩調整之后,在十月中下旬,生豬主力合約掉頭向下,不到一周時間回吐了前期漲幅,低點跌破22000支撐位,現貨價格走弱,疫情對需求的負反饋作用,加上政策指導作用,導致對生豬價格的預期出現悲觀調整。

圖1:生豬主力合約

640.jpg
資料來源:博易云、中期研究院
10月生豬出欄均價為26.68元/公斤,較上月上漲3.02元/公斤,環比上漲12.76%,同比上漲106.18%,最高點出現在19日28.52元/公斤,低點出現在30日25.52元/公斤。國慶節后首日生豬現貨價格便突破26元/公斤關口,較節前增加2元/公斤,隨后生豬價格緩慢走強,及至10月中旬以后豬肉價格進入過度上漲一級預警區間,有關部門開始進行穩定價格手段,一方面聯動各省市加大儲備肉投放力度,一方面督促上市企業以及規?;髽I旅行社會責任及時出欄生豬,限制向二次育肥供給豬源。隨著市場政策調節的發力,養殖端出欄節奏得到調整,散戶出現恐慌情緒減少壓欄及二育,10月下旬市場生豬供給量得到釋放,生豬價格回落。
圖2:生豬現貨價格
640.jpg
資料來源:涌益咨詢、中期研究院
10月肥—標價差依舊為正,月內最高達到0.7(170公斤-標豬)和0.77(200公斤-標豬),但在中下旬逐步收窄,下旬以來全國標肥價差開始逐步縮窄,前期肥-標價差有負轉正,說明市場肥豬偏緊,而隨著腌臘灌腸需求旺季來臨,價差卻出現收窄,推測目前市場肥豬供應緊缺得到緩解,后期重點關注壓欄及二次育肥的肥豬集中出欄后價差走向,是否出現過剩。
圖3:生豬肥-標價差
640.jpg
資料來源:涌益咨詢、中期研究院

 
二、基本面分析
(一)供給方面
1、生豬產能變化
根據統計局數據顯示,截至三季度末,全國生豬存欄44394萬頭,同比增長1.4%,環比增長3.1%,連續兩個季度環比增長;9月末能繁殖母豬存欄4362萬頭,環比增加0.88%,較4月份低點增加4.4%,連續5個月環比增幅,較4100萬頭母豬基礎量增加6.4%。根據涌益咨詢數據顯示,繁母豬環比增幅 1.70%,后備母豬留種量環比增加 1%。
整體來看,生豬短期供給有所起伏,但是生豬產能呈現上漲趨勢,能繁母豬存欄是從去年11月開始企穩回升,而生豬產能是從今年4月之后開始逐漸回暖的。
 圖4:能繁母豬存欄量
640.jpg
資料來源:農業農村部、涌益咨詢、中期研究院

2、補欄情況
10月外三元仔豬出欄均價為755元/頭,較9月增長19.65%,;二元母豬市場銷售均價為1822元/頭,較9月增長1.56%。仔豬價格上漲較明顯,主要由于月內毛豬價格大幅度拉漲,帶動仔豬報價同步上行,小部分散戶短期內補欄積極性稍有增強,但市場整體成交仍顯清淡,后期仔豬價格持續上漲動力或不足;相比仔豬漲幅明顯,能繁母豬補欄相對不溫不火,受毛豬價格持續上漲影響,10月二元母豬價格較9月微漲,但市場補欄情況無明顯提升,實際成交量有限,企業多自留為主。
圖5:仔豬、二元母豬價格
640.jpg
資料來源:涌益咨詢、中期研究院

3、出欄體重
10月全國出欄平均體重126.06公斤,環比增加0.92%,同比增加1.30%。天氣轉涼后,市場對肥豬需求增加,且豬價快速拉升,肥標價差擴大,大豬利潤增加明顯,支撐養殖端壓欄心態增強;同時豬價波動加大,部分養殖端為了兌現利潤落袋為安,前期壓欄的大豬出欄 。11月份即將開啟腌臘旺季,市場大豬供應量或持續增加。
圖6:出欄體重
640.jpg
資料來源:涌益咨詢、中期研究院

(二)需求方面
1、生豬屠企屠宰量

10月樣本屠宰企業日均屠宰量117869頭,環比增加0.19%,同比下降42.08%。10月豬價大幅上漲后高位震蕩,臨近月底緩慢回落,月初受國慶備貨支撐,屠企宰量增加明顯,但備貨過后,需求轉淡,宰量快速下滑,屠宰企業迫于資金壓力,加之各地疫情頻發, 屠企宰量維持低位盤整。進入11月份,低溫以及南方腌臘需求啟動,或對屠宰量有一定提振,但高肉價及疫情管控會對消費需求造成一定抑制,預計整體較10月份會有所轉好。
圖7:屠企屠宰量
640.jpg
資料來源:涌益咨詢、中期研究院
2、豬肉需求情況
10月全國豬肉先漲后跌,均價為33.71元/公斤,較9月均價上漲3.23元/公斤,漲幅10.60%。10月前半段,市場豬源緊缺導致生豬價格上漲,帶動白條價格跟漲,最高點達到36.09元/公斤。但是高價抑制消費,白條走貨乏力,屠企壓價情緒強烈,10月下旬生豬出欄量有所增加,生豬價格開始下滑,白條價跟隨下行。11月天氣轉冷及腌臘行情,預計白條需求有所增加。
圖8:豬肉價格
640.jpg
資料來源:涌益咨詢、中期研究院

(三)養殖利潤
豬價高位震蕩,養殖利潤仍維持較好水平,截至11月初,自繁自養利潤1074.4元/頭,外購仔豬利潤1155.68元/頭。豬價維持高位震蕩,養殖端利潤豐厚,企業主動淘汰母豬意愿較弱,補欄仔豬和二次育肥情緒較強,高價之下產能預計持續增長。
圖9:養殖利潤
640.jpg
資料來源:涌益咨詢、中期研究院

三、總結與建議

供給方面:旺季供應不足,出欄增加但屠宰低迷,二次育肥增加;屠宰量一直不增長,存欄持續擴張,集中在11、12月后的供應的壓力增大 。需求方面:高價抑制終端需求;四季度需求旺季與疫情壓制之間的矛盾。

結合前面分析,供應端增長的確定性高于需求端增長的確定性,加上政策調控,11月前半段依然維持回調觀點,主力01合約關注22000之下下跌是否流暢,若順利下跌那么接下來考驗20000關口。但目前由于現貨堅挺,市場對生豬價格預期較強,預計11月后半段震蕩調整為主。03和05依舊維持空的建議。 



作者:中期研究院 農產品研究團隊

        2022年11月6日


免責聲明










分析師承諾:本人(或研究團隊)以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人(或研究團隊)的研究觀點。本人(或研究團隊)嚴格遵守《中國國際期貨股份有限公司廉潔從業規定》不存在利用期貨交易咨詢從事或變相從事期貨委托理財活動,本人(或研究團隊)不曾因,不因,也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。

免責聲明:客戶不應視本報告為作出交易決策的一因素。本報告中所指的觀點及服務可能不適合個別客戶,不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況,以及(若有必要)向取得期貨交易咨詢業務資格的經營機構或期貨交易研究分析人員咨詢。在任何情況下,本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的交易建議。在任何情況下,本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告作出任何交易決定或就本報告要求任何解釋前向取得期貨交易咨詢業務資格的經營機構或期貨交易研究分析人員咨詢。


国产高清美女一级毛片99
  • <xmp id="4gigg"><table id="4gigg"></table>
  • <blockquote id="4gigg"><center id="4gigg"></center></blockquote>