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甲醇震蕩運行,關注裝置限氣影響

2022-11-03來源:網上中期

要點:

預計11月甲醇價格震蕩運行,10月底天然氣制甲醇裝置將陸續開始限產,青海中浩60萬噸、博源100萬噸裝置停車檢修,受天然氣限氣影響預計11月甲醇供應端減少。國內MTO裝置整體開工負荷預計11月中旬后提升,對甲醇需求量增加。關注甲醇寧夏鯤鵬60萬噸、久泰200萬噸新增產能逐步提負情況。11月份甲醇進口量仍維持100萬噸水平,需求仍維持弱勢。預計11月份甲醇市場價格2650-2850元/噸。

策略MA2301合約震蕩運行,仍以區間操作為主,運行區間2500-2900,MA01合約逢低多配,但仍需結合煤炭端、原油端變化情況。

正文:

01

上月甲醇行情回顧


(一)甲醇國內現貨及期貨走勢

10月國內甲醇價格沖高回落,但價格重心相比9月呈現上漲。國慶節后,受多地物流不暢,市場到貨不及時疊加下游剛需補貨等影響,內地甲醇市場出現短暫的快速拉漲,漲幅較為明顯。港口地區貨源整體偏緊,庫存下滑至近三年低點。下半月下游抵觸高價貨源,多地成交價格開始逐步下滑。10月西北內蒙均價2486元/噸,較9月上漲75元/噸,漲幅為3%。華東太倉均價2911元/噸,較9月上漲7%。甲醇價格受多重因素共同影響沖高回落明顯。

圖1-1:甲醇主要地區現貨價格走勢圖  單位:元/噸

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料來源:WIND、中期研究院
圖1-2:甲醇期貨價格走勢及基差圖
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資料來源:WIND、中期研究院
甲醇期現基差逐步走強,現貨沖高回落。期貨方面上半月價格上行明顯,下半月期貨主力合約價格弱勢下跌。

(二)甲醇國際價格走勢
10月亞洲甲醇價格先漲后跌,沿海興興、誠志等 MTO 工廠降負或停車檢修,需求轉弱,本月美金價格弱勢下滑。月內遠月到港的非伊船貨成交從330美元/噸下跌至 323美元/噸,下旬至月底,遠月裝港的中東其它區域船貨成交+6%或-3%,遠月到港的非伊船貨集中成交在+1.8-2%。近期國外需求偏弱,國內MTO裝置整體運行負荷相對偏低,預估 11 月美金價格延續穩中偏弱運行。
圖1-3:國際甲醇價格     單位:美元/噸
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料來源:WIND、中期研究院
圖1-4:甲醇進口利潤    單位:元/噸
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資料來源:WIND、中期研究院

02

甲醇市場情況分析


(一)甲醇產量
我國煤制甲醇生產工藝占到總體甲醇產能的76.46%,而焦爐氣和天然氣制甲醇分別占到總體產能的11.67%和11.46%。10 月份國產甲醇產量預估 672 萬噸,與 9 月份相比增加 64.26萬噸,10月西北、華東和華北地區產量仍占據全國產量前三位。裝置運行情況:大慶油田10萬噸甲醇裝置于10.23停車,預計明年3月開車。山西華昱120萬噸甲醇裝置于10.24停車,重啟時間待定。山西大土河25萬噸裝置于10.20日停車。山東榮信25萬噸計劃10月25日開始檢修。湖北盈德50萬噸計劃10月底檢修,計劃檢修30天。
圖2-1:國內甲醇產能分布      (萬噸)
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院
圖2-2:甲醇產量     (萬噸)  
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院

(二)甲醇裝置開工率
10月甲醇開工率 71.61%,較上月上漲 3.17%。西北地區開工率為82.69%,較上月上漲4.36%。10月受西北、華東、華南等地區開工負荷上漲的影響,導致全國甲醇開工負荷上漲。預計10月國內非一體化甲醇平均開工率為63.07%,較上月上漲 0,78%。
圖2-3:甲醇裝置開工率        單位:百分比
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院
圖2-4:西北甲醇開工率        單位:百分比
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院

(三)甲醇庫存
甲醇沿海主港持續去庫,10月底主港庫存為51.1萬噸,環比上月下降26.33萬噸,跌幅34%。公共罐區改港至下游廠庫的船貨增加、華東部分區域頻繁封航和內地流入港口貨物持續減少,導致整體沿海主港持續去庫。月底隨著進口船貨集中到港卸貨和重要下游MTO裝置運行負荷偏低,預計11月主港庫存穩中上漲。
圖2-5:甲醇港口庫存      (萬噸)
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資料來源:wind資訊,中期研究院
圖2-6:可流通庫存      (萬噸)
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資料來源:wind資訊,中期研究院

(四)甲醇進出口情況
2022年9月我國甲醇進口98.42萬噸,1-9月累計總數量為929.95萬噸,進口金額29803.18萬美元,進口均價302.8美元/噸。進口量環比下滑6.82%,同比增長12.32%,累計進口量較上年同期數量同比增長7.67%。
10 月份進口量預計94 萬噸,環比 9 月份進口量減少4.42萬噸,降幅4.49%。11月中東其它區域工廠集中裝港排貨,非伊船貨到港量顯著增加,預估11月份進口量將增加至100-102萬噸。 
圖2-7:甲醇進口量     (噸)
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資料來源:卓創資訊,中期研究院
圖2-8:甲醇出口量     (噸)
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資料來源:卓創資訊,中期研究院
2022年9月我國甲醇出口量3.17萬噸,1-9月累計出口總量為15.59萬噸,出口金額為998.69萬美元,出口均價314.61美元/噸。出口量環比提升6931.16%,同比下降50.79%,累計出口與上年同期數量同比下降55%。

03

上下游情況分析


(一)煤制甲醇市場情況

目前我國甲醇的主要生產工藝中煤制甲醇產能占甲醇總體產能的77%,所以甲醇行業成本價格與動力煤價格相關性不斷提高。10月河北焦爐氣利潤均值861元/噸,內蒙古煤制利潤均值為259元/噸,山東煤制利潤均值128元/噸。10月甲醇整體各個工藝盈利水平均有提升。
圖3-1:山東地區煤制甲醇利潤 單位:元/噸 
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資料來源:wind資訊,中期研究院
圖3-2:西北地區煤制甲醇利潤    單位:元/噸
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資料來源:wind資訊,中期研究院
10月國內動力煤市場整體高位偏強運行,月末陜西榆林地區等局部地區下行壓力增加。產地方面,國內主產區煤礦多以兌現長協用戶需求為主,落實中長期合同合理價格。市場煤來看,山西大同及內蒙鄂爾多斯地區運輸周轉效率受限,長途拉運車輛有限,市場交投活躍度不高,坑口價格整體表現為高位堅挺。陜西榆林地區市場先漲后跌,中上旬煤礦多生產謹慎,部分煤礦存在設備檢修、工作面搬家等情況,供應略有收緊,而下游化工、焦化等用戶需求良好,坑口價格支撐較強,出現上行;至月末,煤礦多恢復正常生產,供應端改善,同時下游用戶對高價抵觸情緒增強,拉運節奏放緩,煤礦銷售壓力增加,坑口有庫存累積,價格承壓下行。 

(二)甲醇下游
10月國內烯烴開工率78.59%,較上月上漲4.84%,前期停車檢修的MTO裝置重啟較多,國內MTO裝置整體開工負荷上漲。10月份甲醛樣本開工率為30.7%,較上月上漲0.16%。10月份二甲醚開工率為12.18%,較上月下降 0.91%。冰醋酸10月份開工率為79.38%,較上月下降1.29%。MTBE裝置開工率54.61%,與上期相比下降 0.34 %。
圖3-3:MTO開工率             單位:% 
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資料來源:wind資訊,中期研究院
圖3-4:甲醇其他下游開工率           單位:%
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資料來源:wind資訊,中期研究院
10月MTO利潤回落,由于甲醇價格略有回升,烯烴表現弱于甲醇,因而利潤回落。烯烴基本面目前看來還是偏弱,不支撐較大的利潤空間。醋酸仍維持較高的盈利但利潤出現回落,二甲醚利潤略有回落,甲醛則穩定維持在成本線附近。利潤的絕對值來看,醋酸利潤還是維持高位。
圖3-5:MTO盤面利潤       單位:元/噸
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資料來源:wind,中期研究院
圖3-6:甲醇其他下游利潤       單位:元/噸
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資料來源:wind,中期研究院

04

甲醇下游MTO裝置運行情況


下游外購誠志一期MTO停車檢修;MTO斯爾邦80萬噸重啟開工7成附近。興興69萬噸10.20逐步兌現檢修三周,預計11月上中旬結束檢修。常州富德10.31逐步重啟,提振甲醇需求。魯西化工30萬噸預計11月由于技改停車20天左右。國內MTO裝置整體開工負荷預計11月中旬后提升,對甲醇需求量增加。

表4-1:甲醇下游MTO裝置運行狀況

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資料來源:百川資訊,中期研究院


05

觀點總結及操作策略


預計11月甲醇價格震蕩運行,10月底天然氣制甲醇裝置將陸續開始限產,青海中浩60萬噸、博源100萬噸裝置停車檢修,預計11月甲醇供應端減少。國內MTO裝置整體開工負荷預計11月中旬后提升,對甲醇需求量增加。關注甲醇寧夏鯤鵬60萬噸、久泰200萬噸新增產能逐步提負情況。11月份甲醇進口量仍維持100萬噸水平,需求仍維持弱勢。預計11月份甲醇市場價格2650-2850元/噸。

策略MA2301合約震蕩運行,仍以區間操作為主,運行區間2500-2900,MA01合約逢低多配,但仍需結合煤炭端、原油端變化情況。


作者:中期研究院 能源化工研究團隊

       2022年11月02日


免責聲明










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