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關注上方阻力位,玉米輕倉謹慎為宜

2022-09-08來源:網上中期

策略:玉米2301,下方支撐2700以下,上方阻力2900以上,短期玉米期價有慣性上漲動能,仍需注意上方阻力壓制作用。產業客戶,貿易商,按照常規采購周期,正常購銷點價即可,快進快出,快節奏操作,及時落袋為安。投機客戶,以區間震蕩思路操作,把握操作節奏,輕倉謹慎操作為宜,做好倉位控制。

風險點:主產國或全球谷物產量超預期上調;原油價格大幅下跌﹔美元指數超預期波動;全球宏觀經濟形勢劇烈變化;全球通脹形勢劇烈變化;美聯儲加息節奏。


一、主要國際資訊

1.AgRural公司稱,截至9月1日,巴西中南部二季玉米收獲工作已完成98%,高于一周前的94.2%。隨著本年度接近尾聲,巴西玉米產量預計達到創紀錄的1.16億噸,比上年因為干旱和霜凍而減產的產量提高近33%。(博易大師)
2.9月2日,聯合國糧農組織(FAO)發布月報,將2022年全球谷物產量預測從7月初預測的27.92億噸下調至27.74億噸,比2021年的預估產量低1.4%。產量下調原因是北半球的天氣不利導致玉米前景變差,歐盟的產量比過去五年的平均水平低16%。預計2022/23年度世界谷物用量將超過產量,缺口達279.2萬噸。(國家糧油信息中心)
3.聯合國糧農組織(FAO)的世界食品價格指數在8月份連續第五個月下降,進一步遠離了今年早些時候創下的歷史高點,因為烏克蘭恢復黑海谷物出出口有助于改善供應前景。FAO9月2日表示,8月份全球食品價格指數平均為138.0點,較7月份修正后的140.7點(之前預估為140.9點)下跌1.9%,較3月份創下的159.7的歷史最高紀錄下跌13.6%,但是仍然比去年8月份高出7.9%。從各個分類指數來看,8月份的谷物價格指數環比下跌1.4%。烏克蘭根據四邊協議恢復從黑海港口出口谷物,北美和俄羅斯的小麥收獲前景有利,對價格產生了壓力;但是8月份玉米價格指數環比上漲1.5%,因為歐美的炎熱干燥天氣降低了產量前景。(博易大師)
4.8月31日世界氣象組織預測拉尼娜天氣模式將至少持續到今年年底,成為本世紀首次連續三年北半球冬季出現拉尼娜。這波拉尼娜始于2020年9月。在2022年9月至11月繼續存在的可能性達到70%,在2022-2023年12月至2月出現的幾率減少到55%。拉尼娜指的是海洋表面水溫偏低,對天氣和氣候的影響通常與厄爾尼諾相反。厄爾尼諾是指恩索南方濤動(ENSO)的水溫變暖階段。(博易大師)
5.玉米是最主要的秋糧作物,產量占秋糧的一半以上。農業農村部相關負責人表示,部分地區旱情對玉米影響有限,目前,全國玉米長勢普遍較好。東北地區玉米產量約占全國的45%,春播以來積溫足、降水多、墑情好,災害明顯輕于去年和常年,特別是常年易發多發的旱災今年幾乎沒有,除局部因澇長勢偏差外,大部玉米長勢好于上年和常年,增產趨勢明顯。黃淮海地區玉米產量約占全國的29%,今年大部地區墑情適宜,沒有發生類似去年的嚴重洪澇災害,玉米有望實現恢復性增產。西北地區玉米產量約占全國的13%,今年受旱明顯輕于上年和常年,預計也是增產趨勢。南方地區玉米產量約占全國的13%,高溫干旱導致局部玉米受災,受災面積1100多萬畝,僅占南方玉米面積的一成左右、占全國玉米面積的1.7%,損失總體有限。(央視網)
6.莫斯科的咨詢機構IKAR表示,截至9月1日,俄羅斯已收獲小麥8690萬噸,預計2022年小麥產量達到創紀錄的9500萬噸。國內新麥收獲上市,市場供應充足,俄羅斯小麥出口價格下跌。9月2日俄羅斯12.5%蛋白的新季小麥在黑海港口的FOB價格為310美元/噸,比一周前下跌5美元或1.6%。(國家糧油信息中心)
7.美國《華盛頓郵報》當地時間9月5日報道說,據專家評估,美國的旱情和極端天氣對多種糧食作物、水果和蔬菜的產量造成了嚴重影響。美國農會聯合會的數據顯示,與去年相比,美國今年農作物產量可能會下降多達三分之一。分析認為,美國玉米產量可能降至2012年以來的最低水平;而硬紅冬小麥的收成達到自1963年以來的最低點。此外,有行業組織表示,加州的大米收成僅達到正常年份的一半。根據美國農業部的數據,在得克薩斯州,由于收成過低,當地棉農已經棄耕近70%的作物。(財聯社)

二、玉米基本面

圖1:國內玉米深加工企業即時報價
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2:玉米期現走勢及基差
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖3:玉米國內國際價差
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖4:玉米小麥價差
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖5:玉米平均收購價
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖6:玉米注冊倉單
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖7:匯率
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖8:利率
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖9:玉米進口量
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資料來源:choice數據,中期研究院
7月進口玉米154萬噸,同比大減46.3%;1-7月進口1513萬噸,同比減16.7%。5月開始,連續三個月我國玉米進口量同比明顯下降。主要原因是國內玉米、小麥價格回落,需求較為平淡,進口價格仍維持高位,進口單價自4月以來連續上漲,國際玉米價格回落的影響因滯后因素尚未顯現至7月的進口價格。不過,國內外玉米價差已經大為縮小,基本持平。
7月我國進口大麥4萬噸,同比大減95.4%;1-7月進口380萬噸,減40.8%。7月我國進口大麥數量大減。通常,加拿大、法國、烏克蘭、阿根廷是我國大麥的主要進口來源國,但前四月,除了阿根廷之外,其他國家對華出口大麥數量銳減。大麥除了飼用外,用于啤酒制造的比例也較高,我國大麥進口驟降與7-8月氣溫升高后釀造需求大幅減少,各港口貿易商訂貨謹慎也有很大關系。
圖10:玉米替代品進口
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資料來源:choice數據,中期研究院
7月份糧食進口量再度同比大幅減少,除了稻米和高粱維持較大增幅外,其余品種均有不同程度減少,其中大麥大減95.4%,玉米減近五成。1-7月糧食累計進口量同比減幅較6月擴大至7.1%,除了稻米和高粱增長之外,其他品種均減少。
圖11:生豬價格
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖12:生豬飼料價格
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖13:配混合飼料產量
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資料來源:choice數據,中期研究院
1-7月,粗糧進口總計2627萬噸,同比減少9%。飼料需求的下滑導致國內飼用糧需求收縮是根本原因。根據全國飼料工業協會數據,據樣本企業數據測,7月全國工業飼料產量2458萬噸,環比增長5.4%,同比下降6.8%。1-7月,全國工業飼料總產量16111萬噸,同比下降4.7%。
圖14:生豬存欄
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖15:能繁母豬存欄
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資料來源:choice數據,中期研究院

表1:玉米期貨近2年交割情況
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資料來源:大商所,中期研究院
截至9月2日北方港口四港玉米庫存共計約295萬噸。北方港口日集港量維持偏低水平,下海量增多,繼續處于去庫存化中。截止周五廣東港口玉米庫存79萬噸。本周玉米仍將有30萬噸以上的到貨,部分飼料企業補庫需求偏強。南方港口玉米日均出貨3萬噸,其中內貿玉米日均出貨在1.5萬噸。
大商所玉米倉單已經逐步走出6、7月份高庫存、巨量倉單,9月玉米倉單大幅注銷,緩解了大商所玉米倉單高倉單壓力。

三、玉米策略

供給端:9月上旬,中國陳化玉米庫存及供應將繼續下降,主產區玉米上量持續減少,玉米供應逐步進入青黃不接階段,早熟玉米雖有上市但上量有限。
需求端玉米深加工仍是虧損,但原料庫存下滑速度過大,鋼聯統計的飼料企業庫存也基本持平去年同期,這種背景下,玉米現貨抗跌性凸顯。生豬養殖方面,利多因素仍在,支撐豬價持續上漲。9月國家開始儲備凍豬肉投放,政策穩豬價決心不改,政策性調控預期施壓豬價大幅快速上漲。9月份出欄大豬供應量依舊繼續下降,關注中秋十一雙節消費轉暖情況。
價差方面:玉米國內國際價差持續回升。玉米期現走勢及基差,近期玉米基差持續走弱。在托市庫存大幅去化背景下,小麥價格3000元/噸以下有一定支撐強度。黑龍江糙米混合物集港成本最低2600元/噸。
策略:玉米2301,下方支撐2700以下,上方阻力2900以上,短期玉米期價有慣性上漲動能,仍需注意上方阻力壓制作用。產業客戶,貿易商,按照常規采購周期,正常購銷點價即可,快進快出,快節奏操作,及時落袋為安。投機客戶,以區間震蕩思路操作,把握操作節奏,輕倉謹慎操作為宜,做好倉位控制。
風險點:(下行風險)玉米主產區產量超預期上調;全球玉米產量超預期上調;全球谷物、粗糧產量超預期上調;原油大幅下跌﹔美元指數超預期波動;全球疫情演變;全球宏觀經濟形勢劇烈變化;全球通脹形勢劇烈變化;美聯儲加息節奏。
中期研究院 吳媛瑾 投資咨詢號:Z0010184
2022年09月07日




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