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熱浪席卷全球,對期貨市場影響幾何?

2022-08-19來源:網上中期

7月以來,全球不少地區經歷了有氣溫記錄以來的最熱夏天。在高溫少雨的氣候下,德國的萊茵河甚至出現了低于臨界水平,泰晤士河上游斷流的大旱。國內多地也遭遇了40度以上持續高溫,部分地區再次拉閘限電。高溫到底覆蓋了哪些區域?熱浪還將持續多久?高溫干旱有對期貨市場產生哪些影響?



01

全球高溫幾時休?



(一)國內:40度高溫排不進“前十”,汛期變為枯水期

8月15日,根據國家級氣象觀測站的數據,全國氣溫排名前十的城市均在43度以上。根據8月16日的中央氣象局數據,顯示新疆南疆盆地和吐魯番盆地、陜西中南部、河南南部、安徽中南部、江蘇、上海、湖北、湖南、江西、浙江、福建、四川、重慶、貴州等地普遍都是40℃以上高溫。

今年6月以來,我國多地提前入夏,進入高溫燒烤模式,并在8月12日,中央氣象臺在8月12日發布了今年首個高溫紅色預警后,各地高溫進入了超強階段。以重慶為例,全市高溫日數超過30天,8月以后連續8天氣溫超過40℃,18日或創45℃高溫;浙江大部分地區也都在40度以上,局部地區達到44℃以上。根據國家氣候中心首席預報員陳麗娟介紹,此次區域性高溫過程將超過62天,創1961年有完整記錄以來的最強。

造成本次高溫的主因是西太平洋副熱帶高壓范圍大,強度大。在副熱帶高壓的控制下,氣流下沉,填空晴朗少云,熱空氣滯留在地面,因此帶來高溫少雨的干旱天氣。受副熱帶高壓影響,四川盆地和長江流域已經出現了干旱現象,長江武漢段水位降至歷史同期最低,長江部分水域亦出現河床裸露情況。根據中央氣象臺首席預報員的介紹,由于副熱帶高壓控制時間較長,長江流域的降水可能會未來一段時間都持續偏少,將造成夏秋連旱。


1、 高溫區域:

從下圖1可以看到,高溫區域主要集中在長江中下游,以及長江以南流域和新疆地區,高溫預警囊括的省份包括:新疆南疆盆地和吐魯番盆地、陜西南部、河南東南部、安徽中南部、江蘇南部、上海、湖北、湖南、江西、浙江、福建、四川中東部、重慶、貴州東部和北部、廣西中北部、廣東中北部。

16日,四川東部、重慶西部、湖北東南部、湖南北部、浙江中部等地40~43℃,重慶北碚44℃;四川、重慶、湖北、湖南、江西等地共28個國家站氣溫突破歷史極值。

圖1  8月16日的全國高溫區域預報

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資料來源:中央氣象局,中期研究院


2、 干旱少雨情況分布:

進入8月以后,全國范圍內出現干旱少雨情況,從中央氣象局發布的8月降水距平百分比的地圖顯示,黃色、橙色和紅色均為少于去年同期降水的地區,而橙色和紅色的地區降水幅度下降大于25%。

7月份以來,長江流域降雨量較常年同期偏少四成,為1961年以來的同期最少。其中長江干流、中游洞庭湖、鄱陽湖水系降水較以往下降20%-80%,水位較常年同期偏低4.6-6米,創下實測記錄以來最低。

8月16日,水利部水旱災害防御司相關負責人表示,長江中下游及洞庭湖、鄱陽湖、太湖水位還將持續偏低,長江流域旱情可能持續發展。

旱情范圍:降水急劇減少和持續高溫影響下,長江流域的旱情發展非常迅速,四川、重慶、湖北、湖南、安徽、江西的6省市的受旱災影響最重。以安徽為例,在8月16日發布干旱橙色預警,且預計會在未來一周綜合氣象干旱指數達到重旱(氣象干旱為25~50年一遇),或者某一縣(區)有40%以上的農作物受旱。截止16日,安徽全省71個縣(市、區)發生中旱、21個縣(市、區)發生重旱、重旱以上持續時間最長的已達15天,已達特旱的有兩縣。

圖2  8月全國降水距平百分比

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資料來源:中央氣象局官網,中期研究院


3、 降水帶北移

在傳統汛期的長江流域普遍少水干旱的同時,降水帶出現明顯北移。如圖3所示,根據中央氣象局17日預報,18日以后全國范圍內將有降水,但卻主要集中在京津冀、東北地區。

短期內,我國仍將呈現北澇南旱的局面。

圖3  8月18日全國降水量預報

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資料來源:中央氣象局官網,中期研究院


(二)全球:北半球最熱的夏天 

全球同冷暖。8月9日,世界氣象組織(WMO)發布的最新報告,今夏全球經歷著史上少有的高溫酷暑,剛剛過去的7月成為有氣象記錄以來最熱的三個7月之一。

向來以涼爽著稱的英國在7月份有史以來第一次突破70℃高溫。進入8月之后,歐洲繼續著高溫和干燥少雨的天氣。英法意大利國等均陸續發布了高溫預警,且歐洲多國由于干旱出現山火。德國萊茵河河道在8月上旬降至臨界水平以下,導致歐洲內陸的大宗商品河道運輸出現堵塞。


1、 全球高溫范圍:

根據中央氣象臺數據,從8月以來,西亞和中亞南部和南亞北部(印度北部、巴基斯坦)、非洲北部、南歐和西歐和中歐西部(西班牙、法國、德國、意大利、匈牙利)、北美洲南部(美國中西部、墨西哥)、南美洲北部(巴西、秘魯等地)出現35℃以上的高溫天氣;非洲北部、西亞出現了40℃以上的持續高溫,局地氣溫超45℃。

從中央氣象局發布的報告看,7月開始全球北半球就出現明顯比去年平均氣溫高出1℃的情況,而俄羅斯遠東地區西部、加拿大東北部、南美洲中部偏高4℃或以上。西歐、南歐、美國等地則均創歷史記錄高溫。

圖4  7月全球平均氣溫距平(單位:℃)

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資料來源:中央氣象局,中期研究院


2、 干旱情況:

當地時間16日,歐盟表示歐洲可能正遭遇500年來最嚴重的干旱。歐盟發言人巴爾克稱,2018年歐洲曾經歷過1540年以來最嚴重的干旱。而目前的數據表明,今年的干旱可能比2018年的情況更為嚴重?!?/span>

據美國有線電視新聞網當地時間8月16日報道,美國干旱監測機構數據顯示,截至11日,美國西部約70%的地區處于干旱狀態,其中近300000平方英里的土地被認為處于“極端”或“異?!备珊抵?,也是最嚴重的干旱類別。

從中央氣象局給的7月全球平均降水量地圖看,多數地區出現了比以往同期降水減少的情況,主要范圍在印度東北部、孟加拉灣、中南半島北部、中國南方地區、東北亞、西歐、南歐、俄羅斯西部和遠東地區東部、北美大部、南美大部、澳大利亞西部、非洲北部和南部等地大部分地區。

圖5  2022年7月全球累計降水量距平百分率(單位:%)

640.jpg

資料來源:中央氣象局,中期研究院


(三)高溫和干旱還要持續多久?


1、 造成高溫少雨的原因:

造成全球性高溫少雨的原因主要是整個北半球形成了一圈勢力極強的副熱帶高壓帶,且整個高壓帶幾乎環繞一圈沒有中斷。部分地區則在與副熱帶高壓同位相疊加的高壓脊影響下,產生了極端高溫。南美洲北部和中非南部也是由于南半球副高形成晴熱少雨的天氣。


2、 短期內高溫還要持續多久?

根據中央氣象局數據顯示,預計未來一周,全球副熱帶高壓仍然維持強盛態勢,受其影響,西歐南部、南歐、西亞、中國黃淮及其以南地區、美國南部、墨西哥、非洲北部、澳大利亞北部等地仍將有持續性高溫天氣,部分地區日最高氣溫仍可達37~39℃。

一般8月中下旬后,隨著太陽直射點難移,陸地降溫快,陸地高壓形成后會迫使副熱帶高壓退回海上,也會帶來降雨,緩解干旱,但由于全球溫室效應提高,陸地降溫的速度會趨于緩慢,今年的副熱帶高壓退出的時間或晚于常年。


3、 這或是未來夏天的常態

2020年-2021的夏天,副熱帶高壓就呈現較強特征,造成了全球范圍內高溫,但顯然今年的副熱帶高壓表現的范圍更大、強度更強。造成副高壓勢頭越來越強的本質原因很多,但全球變暖是重要因素。

國家氣候中心首席預報員陳麗娟表示,IPCC(聯合國政府間氣候變化專門委員會)第六次評估報告指出,在全球氣候變暖的背景下,20世紀中葉以來,已經觀測到許多極端天氣氣候事件的變化,其中,高溫熱浪頻發多發是一個非常顯著的特征。高溫熱浪事件將成為一個新常態,預計在以后的夏季類似的高溫酷暑出現的頻率會比較多,高溫持續時間長的特征也可能越來越明顯。



02

國內限電情況:未出現大范圍限電,局部影響較大



相比較去年夏天的煤炭供給造成的全國性限電,今年我國的限電范圍主要集中在高溫和干旱集中的四川地區和浙江、江蘇和安徽等地區。


(一)四川地區限電情況

重慶、達州等地電力短缺情況較重。一方面是高溫導致用電量增加,另一方面是四川省電力結構中,水電貢獻了80%以上發電量,而作為往年汛期今年旱期的四川出現了較大電力供需缺口。17日,四川達州的限電計劃滾動限電為3小時,按照一、二、三、四、五、六輪次滾動限電。四川省內工業企業受影響較大。短期內,這種供需缺口難以彌補,因此限電措施或將延續。


(二)浙江、江蘇、安徽地區限電情況

浙江省內多家水泥企業要求采取“停三開四”或是窯磨均停方案,讓電于民,減少尖峰負荷。安徽省內所有獨立電爐設備已經停產;長流程鋼廠也存在產線部分或全部停產的情況;除此之外個別鋼材市場也已經發布分時段停電通知。江蘇的部分區域也實行了限電令,暫定15天,主要影響電子制造等生產。不過浙江、江蘇和安徽等地電力結構仍以火電為主,例如江蘇今年1-4月火電發電量占比80.05%。而今年電廠的煤炭庫存充裕,為電力供給提供了有力保障。當前主因是高溫導致用電短期增加,從而造成部分區域緊張,但預計這部分區域的供需缺口不會進一步擴大。



03

對期貨市場影響



(一)對農產品影響:特定國家主糧減產預期增強

2022年7月美國農業部月度供需報告,已經指出干旱引發的特定國家小麥、玉米、大米、油菜籽的減產,主要涉及到的國家包括西班牙、意大利、德國、加拿大、法國、歐盟。具體分品種內容詳見下文所述,紅色字體部分為品種、減產原因、減產國家、產量。


1、 小麥

全球小麥,22/23年全球小麥預計供應量和消費量減少,出口量和庫存增加。歐盟、烏克蘭和阿根廷產量減少部分抵消了加拿大、美國和俄羅斯增加部分。歐盟產量下降200萬噸,降至1.341億噸,主要由于持續干旱天氣降低了西班牙、意大利和德國的產量預期。根據政府統計數據顯示,由于收割面積減少,烏克蘭產量下降200萬噸,降至1950萬噸。全球消費量減少180萬噸,降至7.842億噸,主要由于歐盟和烏克蘭減少了飼用量和其他用量。預計22/23年全球期末庫存將增加70萬噸,至2.675億噸,但仍是16/17年以來的最低水平。


2、 玉米

全球玉米,較上月,本月預計22/23年除美國外粗糧產量和使用量減少,庫存增加。除美國外玉米產量下調,俄羅斯、歐盟和肯尼亞減少部分抵消了巴拉圭增加部分。俄羅斯玉米產量下調,反映出種植面積減少。歐盟玉米產量減少,預計意大利玉米產量也會減少。21/22年巴拉圭玉米產量將隨種植面積和單產的增加而增加。


3、 大米

全球大米,預計22/23年全球稻米供應量減少,消費量、庫存和貿易量增加。供應量減少130萬噸,降至7.014億噸,主要由于印度和巴基斯坦的期初庫存減少,以及歐盟和美國產量預期下調。由于意大利和西班牙這兩個歐盟最大的稻米生產國天氣嚴重干旱,預計歐盟產量將達到95/96年以來最低水平。


4、 大豆

全球大豆,預計22/23年全球油籽供需包括產量減少、出口量減少、壓榨量增加和期末庫存減少。油籽產量減少370萬噸,降至6.431億噸,由于全球大豆、油菜籽、棉籽和花生產量減少部分抵消了葵花籽產量增加部分。根據加拿大統計局最新種植報告,加拿大大豆產量減少。歐盟油菜籽產量減少40萬噸,降至1790萬噸,主要由于氣候持續干旱導致,尤其是法國和德國。俄羅斯葵花籽產量增加100萬噸,至1550萬噸,主要由于政府種植進度報告中顯示收割面積預計上調。22/23年全球大豆期末庫存小幅減少至9960萬噸,由于阿根廷庫存增加被美國、巴西和中國庫存減少所抵消。21/22年的顯著變化包括中國大豆壓榨量和進口量減少,以及阿根廷大豆產量、進口量、壓榨量和期末庫存增加。


(二)對有色的影響:鋁供給端面臨沖擊


四川電力緊張局面升級,電解鋁企業減產擴大,目前四川區域內所涉及鋁廠減產嚴重,四川省內共計電解鋁建成產能107萬噸,減產規模已擴大至39.5萬噸,運行產能60.5萬噸。后期仍存在減產預期,或面臨全停的風險。

在四川電解鋁企業減產的同時,近期鋁生產成本回落,使得鋁廠利潤修復。根據SMM測算,截至8月12日,國內電解鋁總成本為17829.47元/噸,利潤為840.53元/噸,其中電力成本為5898.6元/噸,氧化鋁成本為5793.09元/噸。電解鋁企業的利潤較8月1日上漲440.23元/噸。目前氧化鋁及輔料端價格窄幅波動,電價跟隨國內煤炭價格波動,國內電解鋁成本仍將高位運行,電解鋁行業盈利情況仍存在不確定性。目前甘肅、廣西、云南等地投復產節奏未受到顯著影響,投復產依照預期計劃推進。此外,目前鋁價已跌破廣西、河南等地冶煉廠成本線,但受企業內部降本管理、電價存在下降空間、以及電解槽關停重啟成本高的多重因素影響,短期內電解鋁企業難以出現大規模市場化減產現象。

整體來看,考慮到當前鋁廠的緊急停產,預計8月國內電解鋁運行產能增量不及預期,8月國內電解鋁產量有望達到348萬噸,同比增長達到8.5%。而繼上半年電解鋁產能大規模集中投放后,下半年將穩定釋放產量。預計今年電解鋁產量為4097萬噸,同比增長5.5%。


(三)對不銹鋼及鋼材的影響:


1、 不銹鋼:供給端影響有限,但需求或被進一步抑制

不銹鋼當前的主要矛盾集中在高庫存和生產虧損的壓力下,不銹鋼廠主動減產的力度較大。根據我要不銹鋼網統計,8月份國內200、300和400系的排產量分別為84萬噸,134萬噸和34萬噸,均比7月份下降。但限電對供給端的影響有限。據MYSTEEL,7月份華東某不銹鋼由于限電對300系熱軋進行了限產影響0.5-1萬噸。但8月尚未有更多限電影響。

不銹鋼貿易的加工集散地主要在無錫和佛山。8月中旬以后,無錫部分貿易加工廠再度出現限電的情況,對不銹鋼需求造成一定影響,不過由于范圍有限,且時間遠不及去年同期,因此影響程度不大。而今年佛山尚未出現限電情況。

四川和江蘇的限電主要影響了電子及其他工業生產,這將對不銹鋼終端需求產生一定影響。因此,整體看,本就在7、8月需求淡季的不銹鋼市場會相較以往更加艱難一些。不過與此同時,不銹鋼8月的減產力度也超過7月,在8月上旬起到了明顯的降庫作用。根據MYSTELL數據,截止11日,全國主流市場不銹鋼300系出現周環比5.34%的下降,不銹鋼總庫存也從7月中旬90萬噸高位降至85萬噸。

整體看,限電對不銹鋼整體供給未產生影響,但由于電器、電子等終端企業受到限電影響,或進一步減弱需求,且疊加無錫加工市場部分限電,由或導致短期不銹鋼市場更弱。


2、 鋼材:供需均受影響,錯配預期增強

截至8月15日短流程鋼廠全部停產,長流程鋼廠停產一家,停產比例達80%。據Mysteel調研,在用電安排方案下發前,四川建材日均產量約3.3萬噸,在方案下發后,日均產量約0.9萬噸,僅為正常產量15%,新一輪用電安排方案預計影響四川建材總產量約29萬噸。

近期全國各地迎來第二輪高溫干旱天氣,電爐錯峰生產甚至停產的區域擴大至安徽、江蘇、浙江等全國多個地區。安徽電爐廠上周全部關停后目前有部分復產,江浙兩地夜間錯峰生產,處于恢復階段的供給整體增量或受限。另外,焦炭第二輪提漲、廢鋼價格大幅反彈,抬升鋼廠長短流程成本,特別是電爐重回負生產利潤,將進一步壓低鋼廠復產與生產意愿。極端天氣同樣打壓需求端,多地持續高溫影響終端施工與下游采購,鋼谷網數據顯示,本周建材與熱卷表需較上周分別下降50萬噸和10萬噸。

限電與利潤回落或能使鋼材維持低產量與去庫,市場對淡旺季轉換后供需錯配預期上升,但近期高溫天氣抑制需求恢復,且市場對地產未來信心不足,多空博弈或加大。


(四)對能化的影響:對需求影響較大

受副熱帶高壓影響,江浙各地高溫預警再次來襲,多個加彈、織造紡織基地高溫預報持續在38-41攝氏度。浙江省發展和改革委員會發布《關于同意啟動C級有序用電的函》,浙江省根據用電缺口于8月8日零時起啟動C級有序用電方案,江蘇,常熟加彈企業8.10-8.13亦有停車情況;江陰8.11起再生普纖、原生滌短工廠集中減停產。

表1  江浙皖部分紡織基地有序用電政策

  地區

政策

太倉

分兩批,開五停五,第一批8日早上八點-12日晚上八點

常熟

轄區內加彈企業,從810日(今日)下午16點起至813日(周六)晚上22點停止生產;留變壓器的20%

泗陽

89-10日限電

安徽五河

限電一半

長興

夾蒲11-14號分批停;虹星橋鎮、洪橋8-10號停三天(887點到81024點期間實際用電負荷僅保留生活及保安負荷)

紹興

部分降負至5成運行,部分還未有通知;馬鞍地區停車1

蕭山

通知:除聚酯、切片是連續性企業,其他均為非連續性企業,望按照連續性30%,非連續性10%的用電額度執行。目前部分停一天,部分降負6-7成運行中,部分也還在等具體通知

慈溪

88日白沙變圓機B868線部分區域讓電,受此影響,88 7:00—— 22:30時, 輕紡城C(生活區除外)、成衣中心全域讓電;橋頭鎮限50%

海寧

通知要求:企業做好可調節負荷資源摸排、分鐘級可中斷能力建設等工作。執行尚未開始

桐鄉

部分企業限一周,7-23點 控制在50%以內;崇福、石門部分企業限用10%,相當于工廠先停一天,后面再等通知

資料來源:CCF,中期研究院

目前化纖紡織產業鏈受其影響降負。

· 聚合端:

滌綸聚合端目前多以收到通知為多,實際減產、降負的影響還不大,部分企業還在做計劃;錦綸聚合工廠暫未有通知。

· 紡絲環節:

直紡環節滌綸的影響暫時有限,還在等待大廠的計劃發布;其余工廠目前核到減產有限。切片紡方面滌綸和錦綸工廠影響相對較大,目前蕭紹(包括諸暨)、慈溪、金華等地切片紡工廠已經有停車降負出現,預計錦綸切片紡、滌綸切片紡負荷均下降在1-2個百分點左右。

· 終端環節:

纖維供應的影響暫時還不大,但需求端的影響已經較為直接。

江浙終端開工局部已經下降。加彈除了常熟地區暫未有影響外,其余各地都有因限電而降負或停車。江蘇,常熟加彈企業8.10-8.13亦有停車情況。高溫限電及訂單偏弱背景下,周度江浙織造負荷39%(-14%),加彈負荷42%(-24%),再度回落,且對長絲備貨意愿偏弱。

圖6:加彈開工率                 (%)

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資料來源:wind資訊,中期研究院

圖7:織造開工率               (%)

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資料來源:wind資訊,中期研究院

目前的評估來看,有序用電綜合時間暫時不長,1-7天不等;綜合影響目前是加彈最大,織造和切片紡其次,聚合最小。對需求的影響大于供應環節,當然部分工廠還處于有通知但未執行,短期內供應端和需求端負荷還有進一步走弱的可能。

本文作者:歐陽玉萍 Z0002627;吳媛瑾 Z10010184;周悅 F03090048

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